ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

01.11.2016 08:47
Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"SABAH STRATEJİSİ"
Çin'de PMI'ların son iki yılın zirvesine çıkması ve yurt-içinde
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) döviz likiditesine
yönelik düzenlemeleri katalizörlüğünde pozitif risk iştahı ile gündemi
yoğun haftada Salı sabahına uyanıyoruz. Bir süredir küresel üretim
koşullarının yılın son döneminde canlanma sinyallerini verdiklerini
tartışmaktaydık. Geçtiğimiz hafta G-3 ülkelerinde açıklanan geçici PMI
verileri beklentilerimizi teyit ettikten sonra bu sabah da Çin'de her
iki PMI'ın 51,2 seviyesine ulaşarak her iki endeks de son iki yılın en
yüksek noktasında açıklandığını gözlemliyoruz. "Yeni ekonomi" öğeleri
içeren hizmet sektörüne yönelik PMI da 54,0 değerinde açıklandı. Dün
Türkiye'de MÜSİAD tarafından açıklanan SAMEKS endeksinin Türkiye'de
imalat sektörü için 55,6 değerine 4,1 puanlık artışla ulaşarak bileşik
endeksi 51,2 puana yükselttiğini gözlemlemiştik. Hizmet endeksi halen
50 eşiğinin altında kalsa da 1,9 puanlık artışla 49,3 seviyesine
yükseldi. Kış mevsiminin gelmesiyle tahminen turizm bazlı yükler
azalırken hane-halkı tüketimini destekleyici makro-ihtiyati kredi
uygulamaları da hizmet sektörünü desteklemekte ve mevcut ivmenin
korunmasıyla Kasım ayında hizmet endeksi de 50 eşiğinin üzerine
hareketlenebilir. Çünkü girdi alımlarında artış söz konusu. Bugün TSİ
10:00'da Türkiye'de PMI'ı takip edeceğiz. Ancak SAMEKS ve PMI
örneklemlerinin (tıpkı Çin'deki gibi) farklı olduğunu bu nedenle de
ekonominin çeşitli kesimlerini yansıttıklarını akılda tutmak
gerekiyor. Her iki endeks birbirinden ayrışırsa, ekonominin tümü için
değil örneklem farkını göz önünde tutarak yorumlamak gerekiyor. Geçen
hafta ihracat siparişleri TCMB'nin İktisadi Yönelim Anketi'nde
gerileme kaydetmişti. Henüz seriyi istatistiksel açıdan incelemedik.
Bununla birlikte "göz testi" tüm Dünya'da ekonomistler ve
ekonometristler arasında geçerli bir yöntemdir. Ampirik veriler ilk
önce "göz testi"ne tabi tutulur. Zaman serileri dönem dönem
açıklanamayan keskin yukarı/aşağı hareketlere maruz kalıyorlar. Biz,
bunları ölçüm hatası şeklinde yorumluyoruz. İhracat siparişleri
gerileme kaydetse de "yayılım endeksi"nde halen artış bölgesindeydiler
ve "testere"yi (sea-saw) andıran ihracat sipariş zaman-serisinin
geçmişi benzer keskin hareketlerle dolu. Türkiye'nin en hızlı büyüdüğü
yıllardan birisi olan 2011 yılında da endeks buna yakın hatta daha
düşük seviyelerde seyretmişti. İhracat siparişleri, "yayılım endeksi"
özelliğiyle trend içermediği için zaman geçtikçe artmasını ya da
azalmasını beklemeyiz, sürekli belirli bir bantta yukarı/aşağı salınım
yapar (testere şeklinin kaynağı). Yani, 2011 yılında ekonominin ve
ihracat hacminin büyüklüğü nedeniyle endeksin 2016 yılında daha yüksek
değerler alması beklenmez. Ortalaması 118,17 değerindeki seri Eylül
ayında ulaştığı 125,7 seviyesinden Ekim ayında 114,9 seviyesine
çekildi.
Küresel risk iştahının belirli ölçüde toparlanmasıyla TCMB'nin
enflasyon raporu biraz daha devreye girmeye başladı. Döviz
likiditesini arttırmaya yönelik makro-ihtiyati (ROM) uygulaması da
içerideki algıyı destekleme şansına sahip. Dün, bankalar (XBANK
+%1,08) liderliğinde borsanın günü %0,26 oranında değer kazancı ile
kapattığını takip ettik. Bugün gün içerisinde Dünya genelinde PMI'ları
takip edeceğiz (öğleden sonra ABD'de PMI dengi ISM verisi TSİ 17:00'de
açıklanacak). Japonya Merkez Bankası'nın az önce açıkladığı para
politikası kararının piyasa etkisi düşük kalmasını bekleriz. Zira
tahmin edildiği üzere parametrelerde değişikliğe gidilmezken yalnızca
geleceğe dönük projeksiyonlar aşağı yönlü güncellendi. Son olarak dün
açıklanan borçlanma stratejisi beklendiği gibi 2017 yılında kamu
maliyesinin ekonomiyi teşvik edici yönde kullanılacağını yansıtmakta.
Bu sene
  • TRY
    • TRY
    • USD
    • EUR
    • GBP
    • CHF
    • CAD
    • RUB
    • AED
    • AUD
    • DKK
    • SEK
    • NOK
    • JPY
    • KWD
    • ZAR
    • BHD
    • LYD
    • SAR
    • IQD
    • ILS
    • IRR
    • INR
    • MXN
    • HUF
    • NZD
    • BRL
    • IDR
    • CSK
    • PLN
    • BGN
    • RON
    • CNY
    • ARS
    • ALL
    • AZN
    • BAM
    • BYR
    • CLP
    • COP
    • CRC
    • DZD
    • EGP
    • HKD
    • HRK
    • ISK
    • JOD
    • KRW
    • KZT
    • LBP
    • LKR
    • LTL
    • LVL
    • MAD
    • MDL
    • MKD
    • MYR
    • OMR
    • PEN
    • PHP
    • PKR
    • QAR
    • RSD
    • SGD
    • SYP
    • THB
    • TWD
    • UAH
    • UYU
  • USD
    • TRY
    • USD
    • EUR
    • GBP
    • CHF
    • CAD
    • RUB
    • AED
    • AUD
    • DKK
    • SEK
    • NOK
    • JPY
    • KWD
    • ZAR
    • BHD
    • LYD
    • SAR
    • IQD
    • ILS
    • IRR
    • INR
    • MXN
    • HUF
    • NZD
    • BRL
    • IDR
    • CSK
    • PLN
    • BGN
    • RON
    • CNY
    • ARS
    • ALL
    • AZN
    • BAM
    • BYR
    • CLP
    • COP
    • CRC
    • DZD
    • EGP
    • HKD
    • HRK
    • ISK
    • JOD
    • KRW
    • KZT
    • LBP
    • LKR
    • LTL
    • LVL
    • MAD
    • MDL
    • MKD
    • MYR
    • OMR
    • PEN
    • PHP
    • PKR
    • QAR
    • RSD
    • SGD
    • SYP
    • THB
    • TWD
    • UAH
    • UYU
  • EUR
    • TRY
    • USD
    • EUR
    • GBP
    • CHF
    • CAD
    • RUB
    • AED
    • AUD
    • DKK
    • SEK
    • NOK
    • JPY
    • KWD
    • ZAR
    • BHD
    • LYD
    • SAR
    • IQD
    • ILS
    • IRR
    • INR
    • MXN
    • HUF
    • NZD
    • BRL
    • IDR
    • CSK
    • PLN
    • BGN
    • RON
    • CNY
    • ARS
    • ALL
    • AZN
    • BAM
    • BYR
    • CLP
    • COP
    • CRC
    • DZD
    • EGP
    • HKD
    • HRK
    • ISK
    • JOD
    • KRW
    • KZT
    • LBP
    • LKR
    • LTL
    • LVL
    • MAD
    • MDL
    • MKD
    • MYR
    • OMR
    • PEN
    • PHP
    • PKR
    • QAR
    • RSD
    • SGD
    • SYP
    • THB
    • TWD
    • UAH
    • UYU
  • Gram Altın
    • Çeyrek Altın
    • Yarım Altın
    • Tam Altın
    • Cumhuriyet Altını
    • Ons
    • Gram Altın
    • Ata Altın
    • 14 Ayar Altın
    • 18 Ayar Altın
    • 22 Ayar Bilezik
    • İkibuçuk Altın
    • Beşli Altın
    • Gremse Altın
    • Reşat Altın
    • Hamit Altın
    • Gümüş

Öneri ve Şikayetlerinizi bize ulaştırın.