Emtia piyasaları, ABD Başkanı Donald Trump’ın tarife adımları ve ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz kararıyla yön bulduğu hareketli bir haftayı geride bırakırken, haftanın son işlem gününde açıklanan zayıf tarım dışı istihdam verisi piyasalardaki oynaklığı zirveye taşıdı. Haftanın son işlem gününe kadar olan süreçte piyasalar, Fed’in faiz kararı ile Başkan Jerome Powell’ın "temkinli" olarak nitelendirilen yönlendirmelerini ve Başkan Trump’ın imzaladığı yeni tarife kararnamesini fiyatladı. Çarşamba günü Fed’in faizi sabit tutma kararı ve ardından Başkan Powell’ın yaptığı açıklamalar küresel piyasalar tarafından yakından izlendi; Powell’ın, "tarifelerin bazı malların fiyatlarına daha belirgin yansımaya başladığını" ifade etmesi, eylül ayında bir faiz indirimi gelme olasılığını zayıflatan bir gelişme olarak algılandı. Perşembe günü ise Başkan Trump, bazı ülkelere yönelik gümrük vergilerinde yüzde 10 ila yüzde 41 arasında değişen oranlarda artış öngören kararnameyi imzaladı ve Beyaz Saray’dan yapılan açıklamada, bu kararın ABD’nin ticaret açığını azaltma amacı taşıdığı dile getirildi. Makroekonomik tarafta Fed, faizleri yüzde 4,25–4,50 aralığında sabit tutarken, gelecekteki faiz indirimlerine dair net bir sinyal vermemesi piyasalarda “şahin” bir algı yaratarak doların küresel ölçekte değer kazanmasına zemin hazırladı. Temmuz ayında beklentilerin üzerinde gelen ADP özel sektör istihdam verisi de Amerikan ekonomisinin dirençli seyrini ortaya koyarak Fed’in sıkı para politikasını sürdürebileceği beklentisini güçlendirdi. İstihdam verisi tüm beklentileri altüst etti Piyasalardaki risk algısını ve dolar endeksini yükselten bu gelişmelerin etkisi, cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisiyle bir anda yön değiştirdi. Temmuz ayında tarım dışı istihdamın 73 bin kişi artarak piyasa beklentilerinin oldukça altında kalması, ülkede istihdam piyasasının zayıfladığına işaret etti. Durumun ciddiyetini ise önceki aylara yönelik yapılan sert revizyonlar ortaya koydu; mayıs ayında 144 bin olarak açıklanan istihdam artışı 19 bine, haziran ayında 147 bin olarak duyurulan artış ise 14 bine çekildi ve böylece son iki aya ilişkin istihdam kazanımları toplamda 258 bin kişi aşağı yönlü güncellendi. Zayıf temmuz verisiyle birleşen bu sert revizyonlar, istihdam piyasasındaki yavaşlamanın belirginleştiğini göstererek ABD’de resesyon riskine yönelik endişeleri artırdı ve Fed’in eylül ayından başlayarak yıl sonuna kadar en az iki faiz indirimi yapacağı beklentilerini kuvvetlendirdi. Bu gelişmelerin sonucunda ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi 15 baz puanlık bir azalışla haftayı yüzde 4,22 seviyesinde tamamlarken, dolar endeksi ise yüzde 1,5 artışla 99,1’e çıktı. Metallerden petrole haftanın panoraması Değerli metaller, hafta boyunca makroekonomik veriler ve Powell’ın söylemleriyle değer kayıpları yaşarken, zayıf istihdam verisinin ardından kayıplarının bir kısmını telafi etti ve ons altın haftayı yüzde 1’lik değer kazancıyla kapattı. Baz metallerde ise Trump’ın tarife adımları fiyatlamalar üzerinde etkili oldu ve bakır ürünlerine yönelik yüzde 50’lik gümrük vergisi kararının cevher, konsantre gibi temel girdileri muaf tutması, COMEX’te ABD bakır fiyatlarını bir günde yüzde 17’den fazla düşürdü; haftalık bazda ise libre başına bakır yüzde 23,4, çinko yüzde 3,5 ve alüminyum yüzde 2,4 değer kaybetti. Petrol fiyatlarında, Trump’ın Rusya’ya Ukrayna’daki savaşı bitirmesi için verdiği süreyi 10-12 güne indirdiğini açıklaması küresel arz endişelerini artırarak fiyatları pozitif etkiledi ve Brent petrolün varil fiyatı haftayı yüzde 2,5 artışla tamamladı. Tarım emtialarında ise Chicago Ticaret Borsasında kile başına fiyatlar pirinçte yüzde 2,9, soya fasulyesinde yüzde 3,2 ve buğdayda yüzde 4 değer kaybederken, mısırda yüzde 2,9 yükseldi; kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 9,7’lik sert bir azalışla noktaladı.
