Emtia piyasaları, geride bıraktığımız haftada ABD hükümetinin yeniden kapanma riski, tırmanan jeopolitik gerginlikler ve Donald Trump'ın Fed başkanlığı için Kevin Warsh'ı aday göstermesi gibi kritik başlıkların gölgesinde hareketli bir süreci geride bıraktı. Yatırımcıların dikkati, ABD iç siyasetinden gelen açıklamalar ile ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası kararları üzerinde yoğunlaştı. Bu süreçte Rusya ile Ukrayna arasındaki barış arayışlarına dair beklentiler, Çin'den gelen sanayi verileri ve Avrupa ekonomisindeki son durum yakından izlendi. Fed, politika faizini yüzde 4,25 ile 4,50 bandında sabit tutma kararı alırken, Fed Başkanı Jerome Powell enflasyon baskısının sürdüğüne dikkat çekerek faiz indirim süreci için net bir zamanlama paylaşmadı. Toplantıda iki üyenin faiz indirimi yapılması yönünde görüş bildirmesi piyasaların ilgisini çekerken, 2026 yılı için sunulan ekonomik projeksiyonların daha yavaş bir indirim patikasına işaret etmesi, yüksek faiz ortamının öngörülenden daha uzun sürebileceği algısını güçlendirdi. Warsh adaylığı emtia fiyatları üzerinde baskı oluşturdu Donald Trump’ın, para politikasında şahin tutumuyla bilinen Kevin Warsh’ı Fed başkanlığına aday olarak göstermesi, dolar endeksinin dip seviyelerden toparlanmasına neden olarak başta değerli metaller olmak üzere emtia piyasalarında satış dalgasını tetikledi. Trump, Warsh hakkında yaptığı açıklamada, "Onun tarihe en büyük Fed başkanlarından biri, hatta belki de en iyisi olarak geçeceğinden hiç şüphem yok." ifadesini kullandı. Piyasa uzmanları, Warsh’ın faiz indirimlerine kapıyı tamamen kapatmayan ancak hızlı ve agresif adımlardan sakınan temkinli bir duruş sergilediğini, finans merkezlerinde ise Warsh'ın Trump'ın her talebini koşulsuz yerine getirmeyeceği görüşünün hakim olduğunu belirtti. Aynı dönemde ABD Senatosu'ndaki bütçe görüşmelerinde 5 harcama paketi üzerinde mutabakat sağlansa da İç Güvenlik Bakanlığı fonlamasının dışarıda kalması, hükümetin yeniden kapanma ihtimalini canlı tutarak risk iştahını olumsuz etkiledi. Ekonomik veriler ve küresel büyüme endişeleri Makroekonomik tarafta ise ABD ekonomisi 2025 yılının son çeyreğinde yüzde 2,3 oranında büyüyerek piyasa tahminlerinin altında bir performans sergiledi, buna karşın tüketici harcamaları gücünü korumaya devam etti. Çin ekonomisinden gelen ocak ayı imalat sanayi PMI verisinin 49,3 ile daralma bölgesinde kalması, sanayi metallerine olan talebin zayıflayabileceği endişesini doğurdu. Avrupa'da yıllık enflasyonun ocak ayında yüzde 3,1 seviyesine gerilemesi Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimine gidebileceği beklentilerini artırırken, sanayi üretimi verileri kıta genelinde emtia kullanımının zayıf kaldığına işaret etti. Bu gelişmelerin ışığında ABD 10 yıllık tahvil getirileri haftayı yüzde 4,24 seviyesinden, dolar endeksi ise yüzde 0,6 düşüşle 97 seviyesinden tamamladı. Gümüş piyasasında tarihi düşüş yaşandı Değerli metaller haftaya jeopolitik riskler ve faiz indirimi umutlarıyla rekor seviyelerden başlasa da haftanın son iki gününde gelen sert satışlarla yönünü aşağı çevirdi. Kevin Warsh'ın Fed adaylığıyla birlikte doların değer kazanması ve küresel faiz beklentilerinin yukarı çekilmesi, altın ve gümüşte kâr satışlarını hızlandırdı. Altının ons fiyatı hafta içinde 5 bin 598 dolarla tarihi zirvesini yeniledikten sonra haftayı 4 bin 841 dolardan kapattı. Gümüş ise 121 dolarlık rekorun ardından 30 Ocak günü yaklaşık yüzde 30 değer kaybederek tarihinin en büyük ikinci günlük düşüşünü yaşadı ve 82,1 dolar seviyesine çekildi. Gün içinde 72,43 doları gören gümüş, her şeye rağmen ocak ayını yüzde 17 kazançla bitirdi. Platin ons bazında yüzde 21,6, paladyum ise yüzde 15,5 oranında değer kaybederek haftayı negatif kapattı. Enerji ve tarım emtialarında karışık görünüm Petrol piyasası, ABD ile İran arasındaki gerilimin askeri seçeneklere kadar uzanabileceği yönündeki haberlerle yükseliş trendine girdi ve Brent petrolün varil fiyatı haftalık yüzde 6,6 değer kazandı. Ancak Rusya-Ukrayna savaşında barış görüşmelerinin yoğunlaşması ve olası bir uzlaşmanın Rus enerjisine yönelik yaptırımları hafifletebileceği beklentisi, bu yükselişi sınırlayan bir faktör oldu. Doğal gaz fiyatları ise ABD’deki aşırı soğuk hava dalgasının etkisiyle haftalık yüzde 13 artarak Henry Hub merkezinde 5,35 dolara kadar tırmandı. Tarım emtialarında ise buğday ve pirinç haftayı sınırlı kazançlarla kapatırken, soya fasulyesi ve mısır yüksek rekolte beklentileriyle geriledi. Kahve, şeker ve pamuk fiyatlarında da haftalık bazda düşüşler gözlendi.
