ABD’de açıklanan son toptan fiyat verileri, faiz indirimi ihtimalini değerlendiren Fed için işleri daha karmaşık hale getirdi. Piyasalarda güçlü beklentiler devam ederken, veriler enflasyon cephesinde yeni soruları gündeme taşıdı. Beklenenden yüksek gelen toptan enflasyon raporu, Fed’in Eylül ayında faiz indirip indirmeyeceğine dair kararı daha zor bir hale getirdi. Veriler, işletmeler için artan maliyetlerin tüketicilere yansıyıp yansımayacağı ve enflasyonu yukarı çekip çekmeyeceği sorusunu gündeme getirdi. E-Trade’in işlem ve yatırım yönetiminden sorumlu genel müdürü Chris Larkin, “ÜFE, salı günkü TÜFE verisinden sonra enflasyonun bazı insanların düşündüğü kadar önemsiz olmadığını gösteriyor. Bu, Eylül’deki bir faiz indirimi ihtimalini tamamen ortadan kaldırmıyor fakat piyasanın ilk tepkisine bakılırsa, iki gün öncesine göre bu ihtimal biraz daralmış görünüyor” sözlerini sarfetti. Piyasalar hâlâ Eylül ayında çeyrek puanlık bir faiz indirimi için yüzde 90’ın üzerinde olasılık fiyatlıyor. Üretici Fiyat Endeksi, temmuz ayında yüzde 0,9’luk güçlü bir artış göstererek son üç yıldan uzun sürenin en büyük aylık yükselişini kaydetti. Gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek fiyatlar ise hazirandaki yüzde 2,6’dan yüzde 3,7’ye çıkarak beklentileri aştı. Tahminler ise yüzde 3 seviyesindeydi. Piyasa stratejisti Peter Boockvar, “Eğer tüketici fiyatları buradan hızlanmazsa, elimizde kâr marjı erimesi var demektir” dedi. Wilmington Trust başekonomisti Luke Tilley ise ÜFE’nin yüksek gelmesinin genel enflasyon hikâyesini değiştirmediğini savunarak “Bence ÜFE, başından beri anlattığımız tabloya uyuyor. Gümrük vergileri işletme maliyetlerini artırıyor, firmalar bu maliyetlerin bir kısmını kendileri karşılıyor ve bir kısmını tüketicilere yansıtıyor. Genel bir enflasyon riski görmüyorum çünkü tüketiciler hizmet harcamalarını kısmaya devam edecek” ifadelerini kullandı. Veriler ve Fed’in tercih aralığı ÜFE ve TÜFE verileri, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksini tahmin etmek için kullanılacak. Bank of America ekonomistleri, temmuz ayında çekirdek PCE’nin aylık bazda yüzde 0,3 arttığını, yıllık bazda ise hazirandaki yüzde 2,8’den yüzde 2,9’a yükseldiğini belirtiyor. Temmuz PCE raporu 29 Ağustos’ta yayımlanacak. Bank of America ABD ekonomisti Stephen Juneau, “Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçümü muhtemelen yüzde 2 hedefinden daha da uzaklaştı, bu da Eylül indirimi konusundaki piyasa inancını zorlayacak” dedi. Rapor, Fed ve Başkan Jerome Powell için ikili görevleri arasındaki gerilimi de artırdı. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, hizmet fiyatlarının TÜFE raporundaki gibi artmaya devam etmesi durumunda bunun kaygı verici olacağını söyleyerek “Hizmetler gümrük vergileriyle bağlantılı değil. Herkes bunun sadece bir anlık dalgalanma olmasını umuyor. Verilerde gürültü var. Eğer birkaç ay üst üste gümrük vergisi enflasyonunun kendi alanıyla sınırlı kalmadığını gösteren bileşenler görürseniz, bu daha büyük bir kaygı sebebi olur” ifadelerini kullanıyor. Capital Economics’ten Stephen Brown, PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi) verilerinde temmuz ayında çekirdek mal fiyatlarının değişmediğini, çekirdek hizmetlerin ise yüzde 0,4 arttığını ve bunun son beş ayın en hızlı yükselişi olduğunu tahmin ediyor. Tilley, perşembe günü açıklanan yüksek ÜFE artışının hizmetlerden kaynaklandığını fakat bunun düşük seyrin ardından geldiğini ve “oldukça normal bir aralıkta” kaldığını belirtiyor. Farklı yönlere kayan üyeler Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic ise gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyon risklerine karşı daha temkinli. Çarşamba günü yaptığı açıklamada, temmuz ayı istihdam raporunun beklentilerin altında kalmasının, işgücü piyasasının zayıflamaya başladığını gösterebileceğini ve Fed’in enflasyon konusunda sabırlı olmak için çok zamanı kalmadığını ifade etti. “Benim için cevaplamaya çalışacağımız soru şu: İşgücü piyasaları ne kadar zayıfladı ki sabırlı olabileceğimizi düşünmeyelim, işte önümüzdeki beş haftalık süreçteki asıl görevimiz bu” şeklinde konuştu. Diğer taraftan San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, işgücü piyasasındaki zayıflamadan endişe duyduğunu belirterek Fed’in bu durumu göz ardı edemeyeceğini söyledi. “Politika, ekonominin gittiği yön için muhtemelen fazla kısıtlayıcı. Bu nedenle benim için bu, yeniden ayarlama çağrısıdır” ifadelerini kullandı.
