TCMB Başkanı Fatih Karahan, yılın 3. Enflasyon Raporu sunumunda, Merkez Bankası'nın enflasyon hedeflerini açıkladı. 2025 yılının ilk toplantısında yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 21’den yüzde 24’e çıkaran, ikinci toplantısında ise yıl sonu enflasyon hedefini yüzde 24 seviyesinde sabit tutan TCMB, yılın 3. Enflasyon Raporu’nun tanıtımı amacıyla TCMB İdare Merkezi'nde bilgilendirme toplantısı düzenledi. Toplantıya TCMB’nin tarihine iz bırakmış yetkilileri kaybetmenin hüzüntüsünü yaşadıklarını bildirerek başlayan TCMB Başkanı Karahan, şunları aktardı: “Sıkı para politikamızın sonucunu kademeli bir şekilde almaya devam ediyoruz. Fiyat istikrarının sağlanması noktasında aldığımız mesafeyi önemsiyoruz. Önümüzdeki dönemde tüm para politikası araçlarını kullanmaya devam edeceğiz. Küresel ticaret politikalarına dair belirsizlik, ikili anlaşmalarla azalsa da yüksek düzeyini koruyor. Anlaşmalar daha düşük tarifeler üzerinden yapıldı, bununla birlikte sektörel tarifeler yürürlükte kalmaya devam ediyor. Jeopolitik riskler küresel ekonomi üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Belirsizliğin son dönemde azalması küresel büyüme yönünde sınırlı iyileşmeye neden oldu. Enerji ve emtia fiyatları geçtiğimiz döneme kıyasla bir miktar arttı. Enerji hariç tarafta endüstriyel metal tarafında tarifelerin etkisiyle artış gözlemledik. Enflasyon ve büyüme görünümlerine bağlı olarak faiz beklentileri değişiyor. Yüksek borçluluk nedeniyle tahvil getirileriyle ilgili risk algısı arttı. Hisse senedi piyasaları ise küresel ölçekte olumlu bir hava sergiledi. Yurt içi piyasa görünümü Sıkı para politikası sonucunda talep kompozisyonu daha dengeli hale geldi. İlk çeyrekte özel tüketimin yıllık büyümesi yavaşladı. Özel tüketimin büyümeye katkısı belirgin olarak geriledi. İlk çeyrekte yurt içi talep zayıfladı, dış denge iyileşti. İkinci çeyrekte üretim göstergelerinin büyümesi yavaşladı. Anket bazlı göstergeler sanayide zayıflayan bir görünüme işaret ediyor. İşgücü piyasası manşet işsizlik oranının ima ettiğine kıyasla daha az sıkı. İkinci çeyrekte yurt içi talepte ivme kaybı sürdü. Altın hariç perakende satışlar ılımlı seyrini sürdürdü. Enflasyon görünümü 2024 Haziran ayında başlayan dezenflasyon süreci devam ediyor. Enflasyon mayıs zirvesinden bu yana 42 puan düşüş kaydetti. Ağustos verileri bu eğilimin devam ettiğini gösteriyor. Enflasyon üç ayda beklentilerin altında gerçekleşse de hizmet sektöründeki atalet devam ediyor. Alt gruplar bazında baktığımızda kademeli yavaşlama sergileyen hizmet enflasyonu sağlık, kira gibi kalemlerin etkisiyle bir miktar yükseldi. Temel mal enflasyonu ise nisan sonrası kur gelişmelerinin etkisiyle yükselse de bu durum geçici oldu. Zirai don yılın ilk yarısında gıda fiyatlarını olumsuz etkilese de bu etki kısa sürdü. Emtia fiyatları mart ayında gerileme eğilimine girmişti. İkinci raporda emtia varsayımlarımızı aşağı yönlü güncellemiştik. Haziran ayında gerçekleşen jeopolitik olaylar bu durumu tersine çevirdi. Son aylarda artan sıcaklıklara paralel olarak bazı bölgelerde kuraklığın arttığını görmekteyiz. Belirginleşen riskler gıda fiyatlarındaki yukarı yönlü baskıları artırıyor. Kira enflasyonunun gerilemeye devam edeceğini öngörüyoruz. Raporlar bu aşağı yönlü görünümü teyit ediyor. Bununla birlikte kira enflasyonunun öngörülenden daha dirençli bir performans sergilediğini not etmemiz gerekiyor. Para politikası duruşu Temmuz ayında para politikasında gerekli sıkılığı koruyacak şekilde politika faizini yüzde 43 seviyesine çektik. Olası oynaklıklara karşı parasal aktarımı tedbirlerle destekliyor, etkin bir likidite yönetimi uygulamaya devam ediyoruz. TL'nin mevduat payını artırmayı ve KKM'yi sona erdirmeyi planlıyoruz. Sistemdeki fazla likiditeyi depo alım ihaleleri ve ters swap işlemleriyle sterilize ediyoruz. Uyguladığımız adımlarla faizler politika faizine yakın seyrediyor. Mevduat faizlerinin seviyesi TL'ye geçişi desteklemeye devam ediyor. Bireysel kredi büyümesi kredi kartı harcamaları kaynaklı hızlandı. TCMB'nin orta vadeli tahminleri Enflasyon raporu hedeflerinde değişikliğe gitmeye karar verdik. Bundan sonra veri akışıyla revize edebileceğimiz hedefler ile değiştirmeyeceğimiz ara hedefler olacak. Ara hedefler içsel para politikasında referans olacak. Böylece enflasyonun ara hedeflere yakınsaması sağlanacak. Enflasyonun 2025 yıl sonunda yüzde 25 ile yüzde 29 aralığında olacağını, 2026 sonunda ise yüzde 13 ila yüzde 19 aralığına ineceğini öngörüyoruz. Tahmin aralığını önceki rapora göre daralttık. Bu değerler önceden paylaştığımız aralıkları yansıtıyor. Bu raporda enflasyon ara hedeflerini paylaşacağım. Geçtiğimiz raporda yıl sonu enflasyon hedefi olan yüzde 24’ü ara hedefimiz olarak koruyoruz. 2026 ve 2027 yılları için ise enflasyon hedefimizi sırasıyla yüzde 16 (Önceki yüzde 12) ve yüzde 9 (Önceki yüzde 8) olarak belirledik.
