Yapay zekâ pazarının son üç yılda kazandığı ivme, büyük teknoloji şirketlerinin yatırım stratejilerini kökten değiştirmiş durumda. Nvidia’nın 2025 boyunca sürdürdüğü agresif anlaşma trafiği, Wall Street’te hem merak uyandırdı hem de “dairesel yatırımlar” tartışmasını yeniden alevlendirdi. Nvidia’nın Microsoft ve Anthropic ile yaptığı son ortaklık, şirketin 2025 yılı boyunca attığı adımların hızını net şekilde ortaya koyan bir örnek olarak değerlendirildi. Pitchbook verilerine göre Nvidia, 2025’in başından pazartesi gününe kadar geçen süreçte yapay zekâ alanında faaliyet gösteren firmalara 59 anlaşma yoluyla toplam 23.7 milyar dolar yatırım yapmıştı; 2024 yılı boyunca imzaladığı 54 anlaşmanın toplam değeri 22.8 milyar dolardı ve iki yılın temposu bir araya geldiğinde şirketin iştahının nasıl büyüdüğü daha belirgin hâle geldi. 2020 ile 2025 arasında yapay zekâ girişimlerine ayırdığı yaklaşık 53 milyar dolar, toplamda 170 anlaşmaya yayılan bir ekosistem inşa sürecini göstermişti; bu yatırımlar geniş dil modeli geliştiricilerinden OpenAI ve Cohere gibi şirketlere, Lambda ve CoreWeave gibi “neocloud” yapay zekâ hizmeti sağlayıcılarına kadar oldukça geniş bir dağılım göstermekteydi. Salı günü duyurulan anlaşmada Nvidia’nın Anthropic’e 10 milyar dolara kadar, Microsoft’un ise 5 milyar dolara kadar yatırım yapacağı açıklanmıştı. Anthropic’in Microsoft Azure üzerinden 30 milyar dolarlık hesaplama kapasitesi satın alacağı ve Nvidia ile tasarım ve mühendislik çalışmalarında ortaklık kuracağı belirtilmişti. Pitchbook verilerine göre bu iş birliği, Nvidia’nın ekimde OpenAI için duyurduğu 6.6 milyar dolarlık yatırımın ve kasımda Elon Musk’ın xAI girişimine yaptığı 6 milyar dolarlık hamlenin ardından gelmişti. Şirketin eylül ayında OpenAI için 100 milyar dolara kadar çıkabilen dev bir taahhütte bulunması, hisse fiyatına güçlü bir sıçrama kazandırmıştı. Dairesel Yatırımlar ve Wall Street’in Soru İşaretleri Yatırımların hacmi büyüdükçe Nvidia’nın kendi müşterilerine yaptığı yatırımlar, piyasa analistleri açısından daha tartışmalı bir başlık hâline gelmişti. Yapay zekâ hype’ının aşırı değerlenmeye yol açtığı endişeleri teknoloji hisselerinde satışa neden olurken, bazı yatırımcıların Nvidia’nın adımlarını “bulanık” bulduğu ifade edilmişti. Seaport analisti Jay Goldberg, Nvidia’nın OpenAI anlaşması konusunda “Bu çok bulanık” cümlesini kullanmış ve yatırımın motivasyonunun tam olarak anlaşılmadığını vurgulamıştı. Bu anlaşmanın kapsamında OpenAI’nin “en az 10 gigawatt hesaplama kapasitesini Nvidia’nın yapay zekâ sistemlerinden kullanmayı taahhüt etti” ifadesi yer alıyordu ve analist, bunun ne kadarının gerçek yatırım, ne kadarının talebi artırmaya yönelik bir hamle olduğunu sorgulamıştı. Nvidia, kendi müşterilerine yaptığı yatırımlarla ilgili yorum talebini yanıtsız bırakmıştı. Yine de CEO Jensen Huang, Bg2 podcastinde OpenAI anlaşması hakkında gelen eleştirilere şöyle yanıt verdi: “OpenAI büyük olasılıkla bir sonraki çok trilyon dolarlık hiperscale şirketi olacak ve kim böyle bir şirkete yatırımcı olmak istemez ki; tek pişmanlığım, bizi ilk yatırım için davet ettiklerinde o kadar yoksul olmamızdı ki tüm paramı onlara vermem gerekirken bunu yapamadım.” Huang aynı konuşmada xAI ve CoreWeave örneklerini vererek “Bazı harika yatırımlar yaptık” dedi. Bernstein analisti Stacy Rasgon ise ekimde verdiği demeçte Nvidia’nın kendi müşterilerine yatırım yapmasını “Nvidia’nın nakdini şu anda daha iyi değerlendirebileceği bir alan olmadığı” düşüncesiyle desteklemişti. Şirketin çarşamba kapanış sonrası kazanç açıklaması beklentisi, yatırımcıların gözünü bu geniş yatırım ağının gelir tarafına çevirmesine neden olmuştu.
