Fitch, dolar/TL’de 2026 ve 2027 sonu tahminini açıkladı

Türkiye’ye yönelik son analizinde rezervlerdeki iyileşme ve sıkı politikanın riskleri sınırladığını ancak siyasi ve enflasyonist baskıların sürdüğünü belirten Fitch, enflasyon ve dolar/TL'ye ilişkin yeni tahminlerini açıkladı.

Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı raporda, nisan ayından bu yana döviz rezervlerinde gözlenen kısmi toparlanmanın, kur üzerindeki değer kaybı baskılarının hafiflemesinin ve sıkı politika karmasının sürdürülmesinin yüksek enerji fiyatlarının yarattığı riskleri sınırladığını belirtti.

Bununla birlikte kurum, yüksek enflasyon ortamındaki politika tercihlerinin, yaklaşan seçimler öncesinde artan politika risklerinin ve şokların sermaye kaçışını tetikleme eğiliminin döviz rezervleri üzerinde baskı oluşturabileceği uyarısında bulundu.

Fitch, bu risklerin Türkiye’nin "BB-" seviyesindeki kredi notu ve "Durağan" görünümü üzerinde ağırlık oluşturmaya devam ettiğini kaydetti.

Döviz rezervlerindeki dinamikler

Raporda; sıkı parasal koşulların, tutarlı politika karmasının ve brüt döviz rezervlerinin Mart sonundan bu yana 25 milyar dolar artışla 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara (4,5 aylık cari dış ödemelere denk) yükselmesinin yakın vadeli dış riskleri hafiflettiği vurgulandı. Buna karşın rezervlerin, İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve "BB" notuna sahip ülkelerin 5,2 aylık medyanının altında kaldığına dikkat çekildi.

Yine de rezervlerin son yıllarda dalgalı bir seyir izlediğini belirten Fitch; yerleşik olmayan yatırımcıların kısa vadeli carry-trade pozisyonlarının ağırlıkta olması ve yerel dolarizasyonu sınırlamak amacıyla kademeli Türk lirası değer kaybını önceliklendiren politika karmasının ekonomiyi iç ve dış şoklara karşı hassas kıldığını kaydetti.

Geçen hafta para piyasası fonlarından çıkan kaynağın büyük ölçüde TL mevduata yöneldiği ve mevduat dolarizasyon oranının 2024’ten bu yana istikrarlı seyrettiğini belirten Fitch, cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde dolarizasyonun tırmanma riskini orta derecede yüksek gördüğünü ifade etti.

İLGİLİ HABER Para piyasası fonlarında İmamoğlu sonrası en büyük düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) verilerine göre 18 Eylül haftasında para piyasası fonlarında 456 milyar TL'lik düşüş gerçekleşti. 

Dolar ve enflasyon tahmini

Fitch, reel efektif döviz kurundaki değerlenmenin ihracat üzerindeki baskısını hafifletmek amacıyla Mayıs 2026’dan bu yana izlenen kademeli ve bir miktar daha hızlı nominal TL değer kaybının devam edeceğini öngördü. Kurum, Dolar/TL paritesinin 2026 sonunda 51, 2027 sonunda ise 60 seviyesine ulaşacağını tahmin etti.

Hükümetin yeni Orta Vadeli Programı’nın (OVP) Türkiye’nin enflasyonla mücadelesini gözler önüne serdiği belirtilirken; 2026 sonu enflasyon tahmininin önceki programdaki yüzde 16’dan TCMB tahminine yakın bir nokta olan yüzde 28,4’e, 2027 sonu tahmininin ise yüzde 9’dan yüzde 21’e çıkarıldığı kaydedildi.

Katı enflasyon beklentileri ve enerji fiyatlarının yarattığı olumsuz rüzgarlar nedeniyle Fitch, enflasyonda daha yavaş bir düşüş öngörerek yıl sonu enflasyon tahminlerini 2026 için yüzde 30,5, 2027 için ise yüzde 23,5 olarak açıkladı.

İLGİLİ HABER JPMorgan TCMB'den iki faiz indirimi daha bekliyor JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Ekim ve Aralık toplantılarında politika faizini 100'er baz puan indirerek yıl sonunda %35'e çekmesini bekliyor.