Maliyet baskısı artıyor. Euro Bölgesi'nde stagflasyon alarmı

Euro Bölgesi'nde özel sektör faaliyetlerinin yavaşlaması ve artan maliyet baskıları stagflasyon endişelerini artırdı. Mart ayına ilişkin öncü veriler ekonomik büyümenin zayıfladığını ortaya koyarken, Orta Doğu'daki çatışmaların enerji fiyatları ve tedarik zincirleri üzerindeki olumsuz etkileri fiyat artışlarını tetikledi.

S&P Global tarafından derlenen Bileşik Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Mart ayında bir önceki aya göre 51,9'dan 50,5'e geriledi.

Analistlerin 51 seviyesine düşüş beklediği veride, endeks her ne kadar büyüme ile daralmayı ayıran 50 eşiğinin üzerinde kalmayı sürdürse de geçen yılın Mayıs ayından bu yana en yavaş artış hızı kaydedildi.

Bölgenin en büyük ekonomisi olan Almanya'da bileşik endeks beklenenden fazla düşüş göstermesine rağmen 50 seviyesinin üzerinde tutunmayı başardı.

Fransa ise üst üste üçüncü ayda da bu eşiğin altında kalarak daha zayıf bir performans sergiledi. Her iki ülkede de hizmet sektörü zayıf halka olarak öne çıkarken, imalat sektörünün daha dayanıklı bir tablo çizdiği gözlendi.

Ekonomik faaliyetlerdeki değişim ve sektörel görünüm

S&P Global Market Intelligence'ın başekonomisti Chris Williamson konuya ilişkin yaptığı açıklamada, "Orta Doğu'daki savaşın fiyatları keskin şekilde yükseltirken büyümeyi de engellemesiyle Euro Bölgesi'nin öncü PMI verileri stagflasyon alarm zillerini çalıyor. Savaşın neden olduğu enerji fiyatlarındaki artış ve tedarik zincirlerinin tıkanması nedeniyle şirketlerin maliyetleri üç yıldan fazla bir süredir en hızlı oranda artıyor" ifadelerini kullandı.

Piyasalar ise enflasyondaki yeni bir yükselişi dizginlemek adına daha yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyulabileceği beklentisine girdi.

Merkez bankasının politika duruşu ve riskler

Avrupa Merkez Bankası (ECB), ABD Başkanı Donald Trump'ın kısa sürede taktik değiştirebileceği ihtimalini değerlendirerek bekle ve gör stratejisi izliyor.

Kaynaklardan edinilen bilgilere göre ECB yetkilileri, Nisan ayındaki politika toplantısında borçlanma maliyetlerinde bir artış yaşanması ihtimalini tamamen dışlamıyor.

S&P Global verilerine göre, gelecekteki üretim beklentilerindeki gerileme Ukrayna savaşından bu yana kaydedilen en keskin düşüş olarak kayıtlara geçti.

Girdi fiyatlarının Şubat 2023'ten beri en hızlı oranda arttığı belirtilen raporlarda, ekonomik görünümün savaşın süresine ve enerji hatları ile tedarik zinciri üzerindeki kalıcı etkilerine bağlı olduğu vurgulandı.

Chris Williamson, sürecin devamına dair yaptığı değerlendirmede "Görünüm, savaşın süresine ve enerji ve tedarik zincirleri üzerindeki olası kalıcı etkiye bağlı, ancak öncü PMI verileri, ECB'nin büyüme ve enflasyon konusunda artık 'iyi bir durumda' olmadığını vurguluyor. Önümüzdeki aylarda stagflasyon riskinin açık ve artan bir şekilde ortaya çıkması nedeniyle, politika konusunda temkinli bir yol izlemek zorunda kalacak" görüşünü paylaştı.

İLGİLİ HABER Bundesbank'tan enflasyonla mücadelede kararlılık mesajı Almanya Merkez Bankası Başkanı Joachim Nagel enerji fiyatlarındaki artışın kalıcı bir enflasyon baskısına dönüşmesi durumunda Avrupa Merkez Bankası’nın hızla harekete geçeceğini belirtti. Orta vadeli görünümün yakından izlendiği süreçte banka yetkilileri savaş kaynaklı ekonomik risklere karşı kararlı bir tutum sergileme mesajı verdi.