Küresel piyasalar, ABD Merkez Bankası’nın önümüzdeki adımlarını anlamaya çalışırken belirsizlik tavan yaptı. Ekonomistler, yaz aylarının sakinliğine rağmen sonbaharın kritik kararlarına hazırlık yapıyor. Reuters’ın 110 ekonomist ile yaptığı anket, Eylül ayında gerçekleşmesi beklenen ilk faiz indiriminin ardından yıl bitmeden bir kez daha tekrarlanabileceğini ortaya koydu. ABD ekonomisinin zayıfladığına dair artan endişeler ve istihdam rakamlarındaki büyük aşağı yönlü revizyonlar bu tahminleri destekledi. Enflasyonun yeniden yükselişe geçeceği, Başkan Donald Trump’ın gümrük tarifelerinin de fiyat baskısını artıracağı öngörüldü. Trump’ın, faiz indirimine yanaşmayan Fed Başkanı Jerome Powell’ı eleştirdiği ve Temmuz toplantısında bazı Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin sabit faiz politikasından ayrıştığı da aktarıldı. Fed’in siyasi baskılardan bağımsızlığına yönelik kuşkuların ve ekonomik verilerin güvenilirliğine dair tereddütlerin artmasıyla, tahmin yapmanın zorlaştığı ifade edilirken ağustos ayının genellikle büyük revizyonlar getirmeyen bir dönem olduğu, pek çok ekonomistin enflasyon ve istihdam verilerini, ayrıca Powell’ın Jackson Hole’daki son konuşmasını beklediği belirtildi. Piyasa ile ekonomist beklentileri arasındaki fark Ekonomistler, faiz indirimleri konusunda vadeli işlemler piyasasına kıyasla daha temkinli kaldı. Vadeli fiyatlamalar Eylül’de faiz indirimi olasılığını neredeyse kesin, yıl sonuna kadar ikinci hatta üçüncü indirimi de güçlü ihtimal olarak görürken; ankete katılanların %61’i (110 kişiden 67’si) 17 Eylül’de faizin 25 baz puan indirilerek %4,00-%4,25 aralığına çekileceği görüşünde. Bir katılımcı da 50 baz puanlık indirim bekledi. Kalan 42 ekonomist faizlerin sabit tutulacağını öngördü. Barclays ekonomistleri, “Piyasa katılımcılarının Eylül indirimi konusundaki güveni gereğinden fazla çünkü hem FOMC’nin işgücü piyasası koşullarına ilişkin değerlendirmesini hem de tepki biçimini yanlış yorumluyorlar. Bizim bakış açımıza göre asıl soru, Fed’in iş kayıplarına karşı politikayı gevşetmeye ihtiyaç duyup duymadığı değil, risk dengesinin enflasyondan tam istihdam hedefi lehine kayıp kaymadığıdır” dedi. Yıl sonuna dair senaryolar ve istihdam görünümü Katılımcıların %60’ından fazlası (110 kişiden 68’i) bu yıl bir veya iki faiz indirimi bekledi. Federal fonlama faizinin 2025 sonundaki seviyesi konusunda ise fikir birliği oluşmadı. Ek soruyu yanıtlayanların %80’e yakını, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin geçici olacağı görüşünü paylaştı. Yine %68’i, Powell’ın görev süresinin Mayıs ayında sona ermesine kadar Fed’in bağımsızlığında ciddi bir erozyon beklemedi. Enflasyon tahminleri, Fed’in %2 hedefinin üzerinde seyredecek şekilde, en az 2027’ye kadar değişmedi. İşsizlik oranının mevcut %4,2 seviyesinde veya biraz üzerinde kalması öngörüldü. Ekonomistlerin istihdamdaki sert aşağı yönlü revizyonlara henüz tam yanıt vermediği, Ağustos verileri de zayıf gelirse bu durumun Eylül anketine yansıyabileceği dile getirildi. Morgan Stanley başekonomisti Michael Gapen, “Biz, Fed’in esneklik opsiyonunu korumak isteyeceği görüşündeyiz. Bu durum, zayıf bir Ağustos istihdam raporunun kapıyı indirimlere açmasına ya da güçlü bir istihdam verisiyle birlikte enflasyonun yeniden artması halinde faizlerin sabit tutulmasına imkân tanır” ifadelerini kullandı.
