Deutsche Bank’ın tarihsel verilerden yararlanarak hazırladığı rapor, finansal varlıkların uzun vadeli performansına ışık tuttu. Rapor, nakdin yalnızca acil durumlarda tutulması gerektiğini, hisse senetlerinin enflasyona karşı en dayanıklı araç olduğunu, devlet tahvillerinin henüz ucuz seviyede bulunmadığını ve altının tarihsel ortalamalarının zirvesinde seyrettiğini ortaya koydu. Bloomberg analisti John Stepek, son 200 yılda 56 farklı pazarda çeşitli varlık sınıflarının “gerçek” (enflasyon sonrası) getirilerini inceleyen Deutsche Bank raporunu yorumladı. Tarihten dört finansal ders başlığını kullanan Stepek, Deutsche Bank’ın raporuna ilişkin şunları aktardı: “200 yıl ve 56 farklı küresel pazarda çeşitli varlık sınıflarının “gerçek” (enflasyon sonrası) getirilerini inceleyen DB raporu her zaman yararlı verilerle doluydu. Bu yüzden bugün, araştırmacılar Jim Reid, Henry Allen ve Gatina Pozdnyakova'nın izniyle, dikkatimi çeken dört alıntıyı gözden geçirmeyi düşündüm. Nakit acil durumlar içindir Nakiti severiz. Her zaman biraz nakit bulundurmalısınız. Acil durum fonu için (yaklaşık üç ila altı aylık geliriniz kadar) nakite ihtiyacınız vardır ve portföyünüzde biraz nakit bulundurmak, ortaya çıkan yatırım fırsatlarını değerlendirebilmeniz için de yararlıdır. Ancak gelecek geçmişe benziyorsa, emekliliğinizi yastık altındaki nakit paraya bağlayamazsınız. 200 yılı aşkın bir süredir nakit, en kötü performans gösteren varlık olmuştur ve değerinin %2'sini kaybetmiştir (Bu, enflasyon sonrası reel değeridir). Bankadaki nakit paraya en yakın eşdeğer olan ve faiz getiren “senetler” yılda %1,9 getiri sağlamıştır. Bu, enflasyondan daha iyidir ancak hisse senetlerinden (%4,9) ve hatta devlet tahvillerinden (%2,6) çok daha kötüdür. Araştırmacılar, 25 yıllık dönemlerde hisse senetlerinin %7,5 oranında nakitten daha düşük performans gösterdiğini buldu ancak bu durumların çoğu savaşlar sırasında Avrupa veya Japonya'da meydana geldi. Buna karşılık, ABD'de (en azından 150 yıldır) hisse senetlerinin nakiti geçemediği 25 yıllık bir dönem hiç görülmedi. Bu sebeple nakit paranızı uzun vadede biriktirme imkanınız varsa, onu yatırıma çevirmelisiniz. Hisse senetleri enflasyona karşı güçlü kalmıştır Deutsche Bank’ın analizi, hisse senetlerinin enflasyondan korunma aracı olarak oldukça iyi performans gösterdiğini de ortaya koymaktadır. Beni biraz şaşırtan şey ise enflasyon oranlarının oldukça yüksek olduğu durumlarda bile (yüzde 9'a kadar) hisse senetlerinin uzun vadede hala makul getiriler sağlamasıdır. Ancak enflasyon %9'un üzerine çıktığında performans gerçekten düşer. Dolayısıyla, yüksek enflasyon dışında, hisse senetleri tarihsel olarak sağlam bir yatırımdır. Devlet tahvilleri henüz ucuz görünmüyor Devlet bilançolarının durumu hakkındaki endişeler bir süredir haberleri ve piyasaları meşgul ediyor, hatta bazı endişeler abartılı olmaya bile başladı. Ancak tarihten bir ders çıkarılacaksa, “ucuz” bölgeden henüz uzak olduğumuzu söyleyebiliriz. Geçmiş performans, “nominal politika faiz oranları” (yani merkez bankası faiz oranı) %4'ün üzerinde ve yükselişte olduğunda devlet tahvillerinden sağlam pozitif reel getiri elde edilebileceğini göstermektedir. Şu anda, Avrupa Merkez Bankası %2'ye yakın bir seviyedeyken, Federal Rezerv ve İngiltere Merkez Bankası %4 seviyesinde ancak düşüş eğilimindedir. Hepimiz, hisse senetlerini ucuza satın alırsanız uzun vadede daha iyi getiri sağladığını biliriz. Deutsche Bank ekibinin de belirttiği gibi, düşük fiyat/kazanç (p/e) oranına sahip hisse senetlerinden oluşan bir portföy, son 70 yılda yıllık %20,2 getiri sağlarken, yüksek p/e oranına sahip portföy %11,4 getiri sağlamıştır. Benzer bir durum tahviller için de geçerlidir. Başlangıç getirileri ve merkez bankası faiz oranları ortalamaya kıyasla yüksekken yatırım yapmak, tahvilleri ucuzken satın aldığınız anlamına gelir ve sonuç olarak, getiriler düşük ve tahviller pahalıyken satın almaktan daha iyi uzun vadeli getiri sağlar. Altın tarihsel normunun en üst seviyesinde bulunuyor Son iki yüzyılda altın, yıllık sadece %0,4'lük reel getiri sağlamıştır, yani yastık altındaki nakit paradan daha iyi performans göstermiş ancak diğer tüm varlıklardan daha düşük performans göstermiştir. Bu tam da umduğunuz şeydir, altın değişmez ve hiçbir şey üretmez, bu nedenle çok uzun vadede değerini korumak oldukça önemlidir. Bununla birlikte, bu sürenin büyük bir kısmında altın fiyatı sabitti. Bunun yerine 1971'den itibaren (dünyanın birkaç küçük istisna dışında altın standardını tamamen terk ettiği nokta) bakarsak, altının gerçek yıllık getirisi %4,75 olmuştur. 1999'dan bu yana ise ABD hisse senetlerinin %5,8'lik getirisine kıyasla, yıllık %7,4'lük gerçek getirisiyle tüm rakiplerini geride bırakmıştır. Diğer her şeyde olduğu gibi, bu kadar uzun bir süre boyunca tarihsel normunun en üst seviyesinde performans gösteren altının, önümüzdeki 25 yıl boyunca bu getiri hızını sürdürebilmesi beni şaşırtacaktır. Bununla birlikte, dönüm noktasının tam olarak nerede olacağını belirlemek tamamen farklı bir konudur.” [news_id:789826]
