Ak Yatırım, model portföyünde güncellemeye giderek MLP Sağlık’ı portföyden çıkardığını açıkladı. Kurum, kararın gerekçesi olarak 2026’nın ikinci yarısında kârlılık görünümünde beklenen zayıflamayı gösterdi.
Ak Yatırım değerlendirmesinde, FAVÖK’ün 2026’nın ikinci çeyreğinde reel olarak yıllık bazda %22 artmasının beklendiği ancak arsa satışından kaynaklanan tek seferlik yatırım zararı ile artan efektif vergi oranı nedeniyle net kârın reel olarak gerilemesinin öngörüldüğü belirtildi.
Kurum, 2026’nın ikinci yarısında regülasyonların etkisiyle doktor giderlerinin satışlara oranının 1,8 puan artacağını varsaydığını, bu doğrultuda FAVÖK’ün reel olarak yıllık yaklaşık %15 gerilemesini beklediğini ifade etti. Artan doktor giderlerinin önümüzdeki çeyreklerde kâr momentumunu zayıflatmasının da MLP Sağlık’ın model portföyden çıkarılmasında etkili olduğu kaydedildi.
Ak Yatırım, MLP Sağlık’ın Eylül 2024’te model portföye dahil edilmesinden bu yana TL bazında %14 getiri sağladığını, ancak aynı dönemde BIST 100 endeksinin %22 gerisinde performans gösterdiğini belirtti.
Buna karşın kurum, şirketin yaklaşık 4,5x FD/FAVÖK çarpanı ve uluslararası benzerlerine göre %59 iskontolu işlem görmesi nedeniyle “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini koruduğunu açıkladı.
Model portföy endeksten pozitif ayrıştı
Ak Yatırım, model portföyün 16 Temmuz’daki son güncellemenin ardından %1,9 değer kazandığını, aynı dönemde BIST 100 toplam getiri endeksinin %1,3 gerilediğini bildirdi. Böylece model portföyün yıl başından bu yana getirisi %18,7’ye yükselirken, gösterge endeksle getiri farkı 6,1 puan olarak gerçekleşti.
Kurumun değerlendirmesine göre son güncellemeden bu yana model portföyde en güçlü performansı Tüpraş, Koç Holding ve Şok Marketler sergilerken; banka hisseleri, Enka İnşaat ve MLP Sağlık görece zayıf performans gösterdi.
Hedef fiyatlar
Ak Yatırım, model portföyünde yer alan hisseler için 12 aylık hedef fiyatlarını Anadolu Hayat için 175 TL, Enka İnşaat için 130 TL, Garanti BBVA için 205 TL, Koç Holding için 334 TL, RGYAS için 349 TL, Şok Marketler için 78 TL, Tofaş için 530 TL, Tüpraş için 366 TL ve Yapı Kredi için 50 TL olarak belirlerken, en yüksek getiri potansiyelini %76 ile Tofaş’ta öngördü.
