TCMB başkanı Karahan enflasyon raporu sunumunu gerçekleştirdi

TCMB başkanı Karahan 2026 yılı dördüncü enflasyon raporu kapsamında güncel ekonomik tahminleri ve riskleri değerlendirdi. Fatih Karahan enflasyon hedeflerindeki güncellemelerin para politikasında bir gevşeme sinyali olmadığını belirterek fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruşun kararlılıkla süreceğini vurguladı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılı dördüncü Enflasyon Raporu tanıtım toplantısında yaptığı konuşmada, güncellenen tahminlerin arkasındaki gelişmeleri ve enflasyon görünümüne yönelik riskleri ele aldı. Jeopolitik belirsizliklerin sürmesi ve enerji fiyatlarının önceki rapor döneminde öngörülenden daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisi, enflasyon tahminlerini yukarı yönlü etkileyen temel unsurlar arasında yer aldı. Gıda enflasyonuna dair varsayımlardaki değişimlerin yanı sıra Orta Vadeli Program'ın makroekonomik çerçevesi ile yönetilen ve yönlendirilen fiyatlara ilişkin düzenlemeler de tahminlere yansıtıldı. Savaşın etkilerinin beklenenden kalıcı olması sebebiyle enflasyon beklentilerindeki iyileşme sınırlı kalırken, çıktı açığı patikasında da kısıtlı bir yukarı yönlü güncellemeye gidildi.

Jeopolitik gelişmelerin enerji ve gıda fiyatları üzerindeki baskısı sürüyor

Enerji fiyatları üzerindeki yukarı yönlü risklerin canlılığını koruduğunu ifade eden Karahan, doğalgaz arzındaki kısıtların bu baskıyı artırdığını dile getirdi. Savaş koşulları ve olumsuz hava durumunun uluslararası tarımsal emtia ile tarımsal girdi fiyatlarını doğrudan etkilediğini kaydeden Karahan, yönetilen ve yönlendirilen fiyatlar kapsamındaki olası fiyat ayarlamalarının yukarı yönlü bir risk teşkil ettiğine dikkat çekti. Enerji ve diğer emtia fiyatlarındaki artışların uzun süre devam etmesi ve maliyet baskılarının yoğunlaşması, dezenflasyon sürecini yavaşlatma potansiyeli taşıyor. Para politikasının gecikmeli etkileri ve finansal koşulların daha fazla sıkılaşmasının yurt içi talebi öngörülenden daha fazla zayıflatabileceği ihtimali ise aşağı yönlü bir risk olarak değerlendiriliyor. Talep koşullarının dezenflasyon sürecine katkısı belirginleşirken, para politikasının daha yoğun etkilediği kalemlerde fiyat artışları yavaşlıyor. Enflasyonun ana eğilimindeki iyileşme sürse de jeopolitik gelişmelerden kaynaklanan arz yönlü şoklar manşet enflasyondaki iyileşmeyi kısıtlıyor. Karahan, ihtiyatlı para politikası duruşunun gerekliliğini vurgulayarak, "Ara hedeflerle uyumlu bir seyir içinde fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşumuzu kararlılıkla sürdüreceğiz" ifadesini kullandı.

Türk lirasına olan güvenin finansal sistemdeki yansımaları

Toplantının soru-cevap kısmında faiz indirimleri sürerken kur artış hızının günlük ortalama 300 pip seviyesine ulaşmasının dolarizasyon riskine ve faiz indirimi alanına etkileri soruldu. Türk lirasının cazibesini değerlendirirken yalnızca politika faizine veya net getiriye odaklanılmaması gerektiğini söyleyen Karahan, ekim 2024 ve güncel veriler arasındaki farklara işaret etti. Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki gerileme ile Merkez Bankasına duyulan güvenin artması, vatandaşların Türk lirasına yönelik ilgisini destekliyor. Olası bozulmalara karşı hazırlıklı olunduğunu belirten Karahan, risklerin ortaya çıkması durumunda politika faizi başta olmak üzere makroihtiyati ve likidite araçlarını kullanmaktan çekinmeyeceklerini, eş güdüm içerisinde ilave adımların atılabileceğini bildirdi.

Enflasyon hedeflerindeki revizyonun makroekonomik gerekçeleri

Fatih Karahan, 2027 ve 2028 yıllarına ilişkin enflasyon hedeflerinin yukarı yönlü güncellenmesinin bir gevşeme mesajı olmadığını belirterek "Bu güncelleme para politikasında bir gevşeme sinyali taşımıyor" açıklamasını yaptı. Hedeflerdeki değişikliğin sadece para politikası açısından değil, geniş makroekonomik koşullar çerçevesinde değerlendirilmesi gerektiğini ifade eden Karahan, enerji piyasalarındaki normalleşme beklentilerinin zayıfladığını dile getirdi. Savaşın enerji piyasalarına ve enflasyon dinamiklerine etkisinin daha uzun süre devam edebileceği öngörüsü, hedeflerdeki revizyonun ana nedenlerinden biri olarak öne çıkıyor. Güncellenen tahminlerde talep koşullarının dezenflasyonu destekleyici seviyelerde kalması beklenirken, faiz kararlarının enflasyon görünümüne göre şekillenmeye devam edeceği vurgulanıyor. Enerji fiyatlarındaki belirsizliklerin yüksek seyretmesi ve yukarı yönlü risklerin varlığı nedeniyle ihtiyatlı duruşun korunacağı belirtiliyor. Karahan, enflasyon hedeflerinin yükseltilmesinin faiz indirimlerinde otomatik bir gevşeme anlamına gelmeyeceğini yineledi.